群益证券()无限公司费倩然近期对安集科技进行研究并发布了研究演讲《业绩合适预期，国产替代前景广漠》，上调安集科技方针价至195。0元，赐与持有评级。

　　证券之星数据核心按照近三年发布的研据计较，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测精确度均值为79。43%，其预测2025年度归属净利润为盈利6。4亿，按照现价换算的预测PE为26。77。由智能算法生成（网信算备240019号），不形成投资。

　　安集科技(688019)事务1：公司发布2024年年报，全年实现营收18。35亿元，yoy+48。24%；实现归母净利润5。34亿元，yoy+32。51%，扣非净利润5。26亿元，yoy+63。44%，合适预期。Q4单季实现营收5。23亿元，yoy+61。58%，qoq-11。03%；实现扣非净利润1。43亿元，yoy+77。88%，qoq-3。96%。公司同时发布2024年利润分派环境，拟每10股转增3股并派4。5元。事务2：公司同时发布《2025年性股票激励打算（草案）》，激励对象为公司董事、高管、焦点手艺人员等不跨越245人，激励打算总规模为81。732万股，占当前总股本的0。63%。后续将正在2025、2026两年分年度对公司业绩和小我目标进行查核，以解除限售。点评：公司业绩合适预期，维持不变增加态势，从营产物市占提拔，产物布局优化，毛利率同比提高。公司CMP抛光液全球市占率逐年提高；功能性湿电子化学品正在客户端导入成功；自研原材料正在客户端推进成功，自从可控获得新进展。公司“3+1”手艺平台焦点合作力稳步提高，抛光液、功能性湿电子化学品、电镀液及添加剂、上逛焦点原材料协同成长。看好公司连结稳健成长，当前估值合理，赐与“区间操做”评级。半导体行业苏醒，营收净利同比双增：2024年半导体行业全体苏醒，叠加公司营业开展成功，公司业绩维持不变增加，从停业务CMP抛光液研发历程及市场拓展成功，客户用量及数量均达到预期。分版块来看：①公司CMP抛光液版块全年实现营收15。45亿元，yoy+43。7%，板块毛利率同比添加1。97pct达61。16%。全球市场拥有率稳步提拔至约11%，看好从停业务不变成长。公司持续拓展产物线结构，目前已涵盖刻蚀后清洗液、光刻胶剥离液、抛光后清洗液及刻蚀液等多种产物系列，普遍使用于逻辑电、3D NAND、DRAM、CIS等特色工艺及异质封拆等范畴。2024年公司功能性湿电子化学品实现营收2。77亿元，yoy+78。91%，板块毛利率同比添加10。48pct达43。21%。2024年公司清洗液全球市场拥有率已达4%，后续仍有较大增加空间。③电镀液及添加剂版块，完成了使用于集成电制制及先辈封拆范畴的电镀液及添加剂产物系列平台的搭建。正在国际形势严重布景下，虽然下逛电子外贸遭到必然，但国产替代需求添加，公司做为国内CMP抛光液龙头企业，毛利率提高，费用率同比下降：2024年半导体行业全体苏醒，叠加公司营收布局优化，毛利率同比提拔，2024年全年公司分析毛利率同比提高2。64pct到59。45%。营收增加摊薄费用率，研发费用率同比降低0。98pct到18。13%，发卖费用率同比下降0。54pct到3。35%，办理费用率同比降低0。11pct到6。46%，财政费用同比降低2052万元，次要是汇率变更带来的汇兑收益和存款利钱收入添加。提高员工积极性：公司推出股权激励打算，2025年性股票激励打算拟授予245名对象不跨越81。73万股性股票，约占公司股本总额的0。63%，授予价钱为每股84。48元。此次股权激励打算公司业绩的查核要求为2025营收、2025、2026两年累计营收增加率均需要高于全球半导体材料市场营收增加率。公司持续几年推出员工股权激励打算，将员工权益取公司成长绑定，充实调带动工的积极性，也正在必然程度上彰显了对将来成长的决心。盈利预测：我们调整2025/2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，估计公司2025/2026/2026年别离实现归母净利润7。1/9。2/12。0亿元（2025/2026年前值7。5/9。8亿元），yoy+33%/+29%/+31%，折合EPS为5。49/7。1/9。3元，目前A股股价对应的PE为31/24/19倍，25年估值合理，赐与“区间操做”评级，逢低设置装备摆设。风险提醒：1、公司产物价钱不及预期；2、新产能不及预期。